La marijuana est-elle un médicament ou un vice? questionne l’agence Reuters*.
Le secteur américain de l’investissement socialement responsable, doté de 8000 milliards de dollars, se heurte à cette question alors que de plus en plus d’États approuvent l’usage récréatif du cannabis, rapprochant ainsi la consommation de produits de « péché » à des produits tels que l’alcool et le tabac que les investisseurs axés sur l’éthique évitent*.
Dix États américains et le district fédéral de Columbia ont légalisé l’usage récréatif de la marijuana chez les adultes de plus de 21 ans, et les législateurs du New Jersey ont proposé lundi de le légaliser*.
Aucune entreprise publique américaine ne vend directement de la marijuana, mais des producteurs canadiens tels que Tilray Inc et Canopy Growth Corp sont en bourse aux États-Unis. À la mi-octobre, le Canada a légalisé le cannabis à des fins récréatives et incite les gestionnaires de fonds et leurs clients à décider s’ils sont à l’aise d’investir dans la marijuana si elle n’est pas à usage médical*.
La marijuana est utilisée pour traiter une gamme d’affections allant de l’épilepsie aux migraines*.
« Les opinions sur le cannabis sont très mitigées, alors qu’avec le tabac, il y avait un consensus sur le fait que le tabac n’est pas inoffensif en aucun cas », a déclaré Jennifer Sireklove, directrice des investissements responsables chez Parametric Portfolio Associates, qui gère un actif sous gestion de 220 milliards de dollars*.
Les investisseurs confessionnels, y compris certaines dotations d’universités chrétiennes, sont plus susceptibles d’éviter complètement le cannabis, tandis que d’autres clients axés sur la société évitent les entreprises qui produisent de la marijuana, mais toléreront celles qui pourraient le vendre dans le cadre de leurs activités plus importantes, a-t-elle déclaré*.
« Si vous trouvez un produit normalisé chez un dépanneur, vous ne voudrez peut-être pas éliminer une grande partie de l’univers d’investissement, lorsque le cannabis représente une petite partie des revenus d’une entreprise », a-t-elle déclaré*.
Les fonds qui ne répondent pas aux critères ESG (environnement, société et gouvernance d’entreprise), comme ceux des fournisseurs d’indices tels que MSCI Inc, auront une liste plus restreinte d’investisseurs potentiels, ce qui pourrait laisser leurs opérations sur actions à des multiples inférieurs du ratio cours / bénéfice. Tilray, par exemple, a déjà été une cible pour les investisseurs qui parient que le cours de son action va chuter en raison de sa valorisation élevée*.
INVESTIR DANS LES INDEX
La question du cannabis souligne le large éventail de philosophies d’investissement dans le secteur en croissance rapide des facteurs ESG. Alors que presque tous les investisseurs ESG évitent les industries qui pourraient avoir un impact négatif sur la société, comme les armes, les jeux de hasard, la pornographie et le tabac, certains investiront dans des sociétés vendant de l’alcool si cela ne représente qu’une petite partie de leurs activités*.
Ni Parnassus Investments, ni Calvert Funds, les deux plus grandes sociétés spécialisées dans les activités ESG, n’ont actuellement de positions dans des sociétés productrices de cannabis, a précisé chaque société. Calvert est une filiale de Eaton Vance Corp*.
Des sociétés telles que MSCI, qui gère des listes filtrées de sociétés qui satisfont à certains critères ESG, affirment qu’elles incluent actuellement des sociétés de cannabis dans leurs vastes listes de sociétés conformes aux normes ESG. Cela pourrait toutefois changer si une grande société de tabac telle que Altria Group Inc ou Philip Morris International Inc devait acquérir une société de cannabis telle que Tilray ou se lancer sur le marché de la marijuana*.
Les investisseurs institutionnels qui paient pour créer leurs propres listes exclusives de sociétés exclues, peuvent toujours choisir d’éviter le cannabis, a déclaré Joseph Williams, vice-président de MSCI ESG Research*.
« Certains clients ont une tolérance zéro avec le cannabis, quel que soit le cas d’utilisation, tandis que d’autres sont plus nuancés et ne veulent que restreindre les entreprises qui se concentrent sur le marché de l’utilisation récréative », a-t-il déclaré dans un entretien récent*.
Alors que les investisseurs ESG se concentrent sur la question de l’impact social de la marijuana, Jordan Waldrep, gestionnaire du fonds USA Mutual Vice Fund, doté de 164 millions de dollars – qui investit spécifiquement dans les sociétés évitées par les fonds ESG – fait un gros pari sur le secteur*.
« Le cannabis confère aux sociétés productrices d’alcool et de tabac un potentiel de croissance qui n’existe plus depuis longtemps », a-t-il déclaré*.
Parmi les sociétés productrices de cannabis, il se concentre sur des sociétés telles que Canopy Growth, qui ont commencé à créer leurs propres marques, plutôt que de miser sur les producteurs purs, a-t-il déclaré. La gamme de marques de Canopy, par exemple, va de la division hipster « lifestyle » Tweed à son ADN Genetics haut de gamme, qui se concentre sur des souches primées*.
« Le marché des loisirs sera entièrement axé sur les marques », a déclaré Waldrep. « Les chances de croissance sont trop fortes. »*
